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PMI回落 经济下行压力增添

发表时间:2019-06-01 16:44  

  5月31日,国家统计局公布了5月份PMI数据。其中,5月份官方制造业PMI49.4,低于预期的49.9,较前值50.1回落,创3个月新低,并为同月历史最低值;非制造业PMI为54.3,同上月持平。在近期中美争端升级、外部环境不利的情况下,5月份经济仍大概率持续4月份的疲态,稳增长、稳就业的重要性有所提升。预计未来政策层面或加强逆周期调节,稳定市场信心。


  制造业PMI跌至荣枯线下方


  5月份PMI生产、需求、出口、就业等分项指数全面回落。其中,生产指数下降0.4个百分点至51.7%,显示生产扩张继续放缓,从5月份发电耗煤同比大幅下降也可以得到印证;新订单指数降至49.8%,跌破荣枯线,为4个月内首次。新出口订单和进口订单均大幅回落,分别下降2.7个百分点、2.6个百分点,表明外部环境有较大变化的情况下,进出口贸易已经受到较大影响,且未来下行压力较大。分企业规模看,大型企业PMI为50.3%,比上月回落0.5个百分点,仍高于临界点;中、小型企业PMI为48.8%和47.8%,分别比上月下降0.3个百分点和2.0个百分点。


  非制造业PMI 5月份仍保持高景气度,其中服务业景气程度上升而建筑业景气程度有所回落。分项指数来看,新订单指数回落,新出口订单指数继续恶化。互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数位于60.0%以上的高位景气区间,相关企业经营活动较为活跃,建筑业商务活动指数为58.6%,比上月回落1.5个百分点,建筑业继续保持快速扩张。


  就业分项表现较差,制造业从业人员指数创历史新低,未来就业或继续承压。其中,制造业从业人员指数为47.0%,比上月下降0.2个百分点,表明制造业企业用工量回落,就业市场压力仍存,稳就业的压力上升;非制造业就业指数小幅下降0.4%至48.7%,但建筑业从业人员指数为50.6%,比上月上升0.4个百分点。


  整体来看,5月PMI

整体较弱,尤其是制造业PMI继续回落,凸显了外部环境变化、外需下降的冲击。考虑到当前全球经济增长动能不足,主要经济体均存在较大下行压力,预计未来制造业PMI或将持续承压。


  5月份经济数据或整体下行


  工业生产方面,历史数据来看,工业增加值与六大发电集团日均耗煤量同比增速相关性较好,5月份六大发电集团日均耗煤量较4月份出现进一步下滑,截至5月29日当月合计同比大幅降至-18.33%,前值为-5.32%,发电煤耗显著低于去年同期,暗示发电量及工业用电量不容乐观;3月份、4月份的增值税扰动因素消退之后,需求层面成为决定因素,5月份以来,外需疲软将显著拖累国内生产,工业生产整体延续4月份的弱势较为确定。

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